Rendimento annualizzato
Il Rendimento Annualizzato (o CAGR – Compound Annual Growth Rate) è la misura del rendimento medio che un investimento ha generato ogni anno su un determinato periodo, calcolato utilizzando il principio dell’interesse composto. Esprime in percentuale quanto il capitale è cresciuto annualmente.
Cos’è il Rendimento Annualizzato (CAGR)?
Il rendimento annualizzato (CAGR) è uno strumento fondamentale per valutare e confrontare le performance di investimenti diversi su orizzonti temporali differenti. Inoltre, questo indicatore rappresenta la base per ogni analisi seria di portafoglio. A differenza del semplice rendimento totale, infatti, il rendimento annualizzato tiene conto dell’effetto della capitalizzazione composta, ovvero del fatto che i guadagni generati in un anno vengono reinvestiti e producono a loro volta ulteriori guadagni negli anni successivi.
Quando un investimento viene mantenuto per più di un anno, di conseguenza, calcolare il rendimento annualizzato permette di standardizzare la performance su base annua. Pertanto, questo rende possibile il confronto diretto tra investimenti con durate diverse. Per esempio, un investimento quinquennale può essere facilmente confrontato con uno triennale guardando i rispettivi rendimenti annualizzati. Tuttavia, è importante comprendere che questo valore rappresenta una media geometrica, non una semplice media aritmetica.
Secondo Morningstar, il rendimento annualizzato può essere calcolato sia con capitalizzazione semplice che composta, sebbene quest’ultima sia considerata più accurata per investimenti pluriennali.
Come Interpretare il Rendimento Annualizzato
Rendimento Positivo del CAGR
Un rendimento annualizzato positivo indica che l’investimento ha generato profitti nel periodo considerato. Ad esempio, quindi, un rendimento annualizzato del 7% significa che il capitale è cresciuto mediamente del 7% ogni anno durante il periodo analizzato. Tuttavia, è fondamentale ricordare che questo è un valore medio e non il rendimento effettivo di ogni singolo anno.
Rendimento Negativo del CAGR
Al contrario, un rendimento annualizzato negativo segnala perdite sul capitale investito. Di conseguenza, un rendimento annualizzato del -5% indica che il capitale si è ridotto mediamente del 5% all’anno. Pertanto, questo tipo di analisi aiuta a quantificare l’entità delle perdite su base temporale standardizzata.
Confronto tra Rendimento Annualizzato e Media Aritmetica
È fondamentale non confondere il rendimento annualizzato con la semplice media aritmetica dei rendimenti annuali. Infatti, la media geometrica (rendimento annualizzato o CAGR) è sempre uguale o inferiore alla media aritmetica. Inoltre, riflette il rendimento effettivamente percepito dall’investitore, mentre la media aritmetica tende a sovrastimare la performance reale.
Supponiamo di investire 10.000€ in un fondo comune e di ritrovarci con 15.000€ dopo 3 anni.
Innanzitutto, il rendimento totale è: (15.000 – 10.000) / 10.000 = 50%
Per calcolare il rendimento annualizzato (CAGR):
Rendimento Annualizzato = (15.000 / 10.000)^(1/3) – 1 = 1,1447 – 1 = 0,1447 = 14,47%
Questo significa, quindi, che il nostro investimento è cresciuto mediamente del 14,47% all’anno. Pertanto, questo valore risulta molto diverso dalla semplice media aritmetica del 16,67% (50% / 3 anni) che non considera l’effetto della capitalizzazione composta.
Perché il Rendimento Annualizzato (CAGR) è Importante
Il rendimento annualizzato è essenziale per diversi motivi strategici:
- Confronto tra investimenti: permette di comparare facilmente investimenti con durate diverse su una base comune e standardizzata
- Valutazione realistica: riflette l’effettivo rendimento composto, non quello teorico basato su medie semplici o approssimative
- Pianificazione finanziaria: aiuta a proiettare la crescita futura del capitale basandosi su performance storiche documentate
- Benchmark di mercato: consente di confrontare la performance del proprio portafoglio con indici di mercato e altri strumenti finanziari
Secondo Altroconsumo, inoltre, il rendimento annualizzato è un importante elemento per poter fare scelte di investimento in maniera consapevole e informata.
Il rendimento annualizzato (CAGR) è particolarmente utile quando si confrontano fondi comuni, ETF o portafogli con performance su periodi temporali diversi. Insieme ad altri indicatori come lo Sharpe Ratio e l’Alfa, fornisce un quadro completo della qualità di un investimento. Tuttavia, è importante utilizzare questi strumenti in combinazione per ottenere una visione completa del rischio-rendimento.
Il rendimento annualizzato si basa su dati storici e non garantisce performance future. Inoltre, non tiene conto della volatilità dell’investimento: di conseguenza, due investimenti con lo stesso rendimento annualizzato (CAGR) possono avere livelli di rischio molto diversi. Pertanto, l’effetto del “volatility drag” fa sì che investimenti più volatili tendano ad avere rendimenti composti inferiori nel lungo periodo.
Il Paradosso della Volatilità nel Rendimento Annualizzato
Un aspetto spesso sottovalutato è l’impatto della volatilità sul rendimento annualizzato. Pertanto, consideriamo questo esempio illuminante:
Scenario A: Primo anno -50%, secondo anno +50%
Media aritmetica: 0%
Rendimento effettivo: se investo 100€, dopo un anno ho 50€, quindi dopo il secondo anno ho 75€
Rendimento annualizzato (CAGR): (75/100)^(1/2) – 1 = -13,4%
Questo dimostra, di conseguenza, che dopo una perdita significativa serve un guadagno percentualmente superiore per tornare in pareggio. Infatti, una perdita del 50% richiede un guadagno del 100% per recuperare il capitale iniziale. Pertanto, il rendimento annualizzato cattura questa asimmetria meglio della media aritmetica.
Rendimento Annualizzato Nominale vs Reale
È importante distinguere tra due tipologie di rendimento annualizzato:
- Rendimento annualizzato nominale: non tiene conto dell’effetto erosivo dell’inflazione sul potere d’acquisto
- Rendimento annualizzato reale: al netto dell’inflazione, calcolato come: (1 + rendimento nominale) / (1 + tasso inflazione) – 1
Ad esempio, quindi, un portafoglio con rendimento nominale annualizzato del 7% e inflazione media del 2% ha un rendimento reale annualizzato di circa il 4,9%. Questo rappresenta, di conseguenza, l’effettivo aumento del potere d’acquisto nel tempo.
Applicazioni Pratiche del Rendimento Annualizzato (CAGR)
Il rendimento annualizzato trova applicazione in diversi contesti finanziari:
- Analisi di fondi comuni ed ETF: per valutare oggettivamente la performance del gestore nel tempo e confrontarla con i benchmark
- Pianificazione pensionistica: per stimare con accuratezza la crescita dei risparmi previdenziali su orizzonti temporali lunghi
- Valutazione aziendale: per misurare il tasso di crescita composto dei ricavi, degli utili o di altri indicatori chiave
- Confronto con benchmark: per verificare se un portafoglio ha effettivamente battuto il mercato di riferimento nel periodo analizzato
Secondo gli esperti di Cube Investimenti, inoltre, il CAGR diminuisce all’aumentare della volatilità dei rendimenti. Pertanto, questo fenomeno rende ancora più importante l’analisi combinata di rendimento e rischio.
